新基建中對鋼材需求拉動較大的是城際高速鐵路及城市軌交
4月9日，國內(nèi)期市收盤多數(shù)上漲；黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲逾3%，螺紋鋼、焦炭漲逾2%，錳硅跌逾1%。
隨著國內(nèi)復工復產(chǎn)的推進，下游需求回升支撐黑色系價格短期反彈。不過，近期受疫情影響，黑色“五兄弟”螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭、動力煤都市場表現(xiàn)不甚理想。Wind煤焦鋼礦指數(shù)已從年初的高點633.41下降至當前的558.71，累計跌幅12%，最低曾于4月3日下探至531.34。
南華期貨黑色指數(shù)當前報1418.94，較年初下跌1.41%。此外，年初至今，除了南華鐵礦石指數(shù)上漲1.36%，南華不銹鋼指數(shù)、動力煤指數(shù)、螺紋鋼指數(shù)、焦炭指數(shù)分別下跌15.03%、 9.72%、 6.04%、4.93%。
業(yè)內(nèi)普遍認為，當前鐵元素供給端過剩，需求端受疫情影響銷售超預期下行，鋼廠去庫存壓力大。
中信期貨研究部副總經(jīng)理曾寧認為，從今年全年視角來看，海外疫情持續(xù)發(fā)酵對出口需求會產(chǎn)生較大沖擊，基建作為逆周期調(diào)節(jié)手段，雖然有一定增長空間但獨木難支，鋼材終端需求不容樂觀。因此，無論是鋼材還是上游的鐵礦、煤焦等品種，將隨著鐵元素的供需寬松格局，全年黑色金屬價格區(qū)間重心下移。
需求拉動有限
復工復產(chǎn)令鋼材需求逐漸回暖，近期被重提的新基建對鋼材需求也有一定的提振。
華泰期貨研究報告顯示，海外疫情的持續(xù)惡化致使全球鋼材消費下滑，成為了當前黑色產(chǎn)業(yè)交易的主要矛盾。在疫情的沖擊下，海外多個國家的鋼廠停工、減產(chǎn)，多家汽車廠家停產(chǎn)，直接影響了全球鋼材的消費。而國內(nèi)疫情得到了控制，復工復產(chǎn)積極穩(wěn)定，鋼材消費也迎來了拐點。
一位鋼材貿(mào)易商對第一財經(jīng)記者表示，隨著國內(nèi)復工復產(chǎn)，近期需求有所好轉(zhuǎn)，市場價格也是漲跌互現(xiàn)，但受海外疫情擴散影響，出口訂單影響很大。
此外，工業(yè)材在減產(chǎn)，產(chǎn)能都往建材傾斜，因此建材后期可能有下跌風險，具體能下跌多少，就要看4-5月的需求持續(xù)以及去庫存情況，整體建材情況不樂觀，因為供應量太大了。工業(yè)材反而抗跌。
曾寧分析，經(jīng)歷了一季度的需求冰點后，二季度存在階段性趕工需求，同時基建回暖是大概率事件。同時，終端庫存在一季度也受到疫情影響明顯下降，二季度還存在終端補庫的支撐。總體來看，需求端在二季度對價格有短期支撐。
但從全年角度來看，在政策支持下基建端用鋼需求保持正增長是相對確定的，且作為調(diào)控經(jīng)濟的手段和建材需求鏈條中復工進度較快的環(huán)節(jié)，二季度開始回暖仍可期待，但基建需求將獨木難支。
除了需求下滑的風險，今年還將面臨廢鋼端的雙重壓力。2020年鐵元素供需趨于寬松，廢鋼價格存在下行壓力。
不過，新基建的用鋼將成為新的需求增長點。近期，節(jié)后中央密集部署“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，各地密集公布重點投資項目規(guī)劃，以及財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額1.84萬億元，大幅拉動市場對后期新基建提振鋼材需求的預期。
新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，指發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及人工智能。
光大期貨鋼材分析師戴默對第一財經(jīng)記者稱，相較于傳統(tǒng)基建，新基建項目對帶動鋼材新增需求方面的影響較為有限。
戴默分析，新基建中對鋼材需求拉動較大的仍然是城際高速鐵路及城市軌交，2020年預計總投資規(guī)模達到3180億元，總耗鋼量將達到1059萬噸。而5G基站、特高壓及新能源汽車充電樁對鋼材需求拉動作用則較小一些。2020年我國預計建設(shè)5G基站60萬站，投資規(guī)模接近3000億元，按照3%—5%新建鐵塔比例來計算，耗鋼量15萬—25萬噸；特高壓線路主要消耗的鋼材品種是電工鋼，2020年預計投資規(guī)模將達到1500億元，新建特高壓電網(wǎng)7868公里，耗鋼總量約為173萬噸；新能源汽車充電樁主要涉及用鋼的是立柱，2020年公共充電樁基建預計投資規(guī)模為48億元，新增公共及私人充電樁45萬臺，耗鋼總量約為22.5萬噸。
動力煤發(fā)運價倒掛
黑色系的原料端，如焦煤、焦炭、動力煤，是把鐵礦練成鐵水的原材料。
隨著煤炭現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，坑口價格跌幅低于港口及終端，發(fā)運價格出現(xiàn)倒掛，導致貿(mào)易商面臨較大虧損風險。
據(jù)五寨國新有關(guān)負責人對第一財經(jīng)記者介紹，近年來，受運輸格局變化及產(chǎn)地煤化工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求等因素影響，動力煤坑口價格波幅與港口相比較低較滯后，甚至出現(xiàn)負相關(guān)的情況，發(fā)運倒掛成為長期現(xiàn)象。“虧錢向港口發(fā)煤，不發(fā)又沒有現(xiàn)金流難以維持企業(yè)運轉(zhuǎn)，發(fā)運商和貿(mào)易商面臨非常大的經(jīng)營壓力，許多選擇退出煤炭行業(yè)”，這位負責人說，為減少虧損維續(xù)企業(yè)經(jīng)營，五寨國新開始利用動力煤期貨進行套期保值。
中信期貨調(diào)研報告顯示，目前焦化廠很多都已經(jīng)虧出現(xiàn)損，盈利狀況堪憂，如果鋼廠利潤不繼續(xù)收縮，焦化盈利能力或有小幅反彈。當前海外的焦煤進口受限，加之海運煤對外需反應更靈敏，后期如果進口方面有啟動跡象，焦煤價格在暴跌的情況下也較容易出現(xiàn)反彈，5月份進口煤可能企穩(wěn)。
永安期貨報告分析，煤焦長期供需環(huán)境不樂觀，短期價格有支撐。首先目前焦炭現(xiàn)貨估值低，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。從驅(qū)動上看，國內(nèi)煉焦煤生產(chǎn)恢復正常，但通關(guān)受限，因此短期內(nèi)供應增量有限。焦化廠生產(chǎn)情況受到抑制，隨著鋼廠持續(xù)復產(chǎn)，焦煤焦炭邊際上持續(xù)改善，短期內(nèi)焦煤焦炭價格有較強支撐。隨著焦炭庫存拐點的出現(xiàn)，焦炭價格有望反彈。但對于遠月來講，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進一步下行空間。 |
